3月12日，华福证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，供需基本面持续向好，钢厂利润修复加快。

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报告具体内容如下：

投资策略：本周，五大钢材产量为952.15万吨，环比上周+4.9万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为628.13万吨，环比上周-39.48万吨；社会库存合计为1608.21万吨，环比上周-44.11万吨；本周高炉和电炉开工率上升。

普钢：五大钢材产量上升但是增量继续缩窄，主因系受制于上游原辅材料成本。需求方面，疫后国内经济呈快速复苏态势，目前市场进入旺季，从预期走向现实。库存方面，本周库存降幅增大，体现出需求强劲。利润方面，本周四大原料价格下跌，钢厂利润上升，利润持续得到修复。政策端，发改委给出5%左右经济增速预期，符合经济发展规律，稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险，将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件，同时进一步强化能源等大宗商品的保供稳价，钢材基本面正延续边际向好态势。特钢：在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。个股：建议关注地产需求端修复预期的华菱钢铁（000932）（000932），镍价下行带来成本端修复的抚顺特钢（600399）（600399），能源投资相关武进不锈（603878）（603878）、久立特材（002318）（002318）和2023年增量集中释放的甬金股份（603995）（603995）。

一周回顾：本周，钢铁行业下降3.94%，沪深300指数下降3.96%。钢铁三级子行业及相关行业中，长材跌幅最小，铁矿石跌幅最大。截至3月10日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.89倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.10倍和5.79倍；板材和钢铁耗材估值较高，分别为27.08倍和26.87倍。

重大事件：

宏观：发改委给出5%的经济增速目标；美国3月加息50基点预期升温。行业：发改委认为铁矿石炒作迹象明显；焦化厂企业讨论针对焦煤价格上涨降低生产负荷30%左右。

钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1955.5元/吨，环比上周-48.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1818.35万吨，环比上周-13.55万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2891.5元/吨，环比上周-76元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）920.87万吨，环比上周+4.95万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13770.03万吨，环比上周-230.53万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周+1天。中游：

高炉：全国高炉（247家）开工率为82%，环比上周+0.93%；电炉：全国电炉开工率为64.74%，环比上周+2.56%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为952.15万吨，环比上周+4.90万吨。主要钢厂合计库存为628.13万吨，环比上周-39.48万吨；社会库存合计为1608.21万吨，环比上周-44.11万吨。单位盈利能力：截止至3月10日，螺纹钢毛利745.59元/吨，同比上周+15元/吨；中板毛利1619.49元/吨，同比上周+37.77元/吨；热轧卷毛利1612.25元/吨，同比上周+50.80元/吨；冷轧毛利492.25元/吨，同比上周+50.80元/吨。

风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。

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