当前快报:被质疑的奥马电器:「野蛮人」李东生夺权,净利大涨630%|氪金 · 大事件
作者 |宋新澳
(资料图)
编辑 |王晗玉
剥离金融、解决历史债务、ST“摘帽”······随着易主后的财报发布,奥马电器一系列麻烦终于尘埃落定。
今年3月,奥马电器公布TCL家电入主后第一个完整财年的年报,公司债务危机出清,盈利大幅改善,归母净利润同比涨超630%。
不过大涨的业绩并未刺激奥马电器股价上涨,反而是与利润背道而驰的营收等财务指标,引发了新一轮猜测与质疑。
此前伴随金融政策收紧,正在互联网金融领域大展拳脚的奥马电器到2018年开始亏损,其后三年合计亏损近30亿元。
在此期间,TCL家电通过司法拍卖、集中竞价、大宗交易等“野蛮人”手段数次增持,直至2021年5月成为控股股东。按照市场预期,下一步,TCL家电或将进入奥马电器,借此实现上市。
主业经营稳健、债务危机化解,奥马电器就能从此翻身吗?可惜,现实给“救活”奥马的TCL创始人李东生泼了盆冷水,清理完“历史包袱”后,这名实控人能做的可能不多了。
业绩扭亏、ST“摘帽”
纷至沓来的质疑声将奥马电器推上风口浪尖。
3月底,深交所向奥马电器发布针对2022年年报的问询函,要求奥马电器说明扣非前后净利润大幅增长,而营业收入和经营性现金流明显下滑等事项的原因。
奥马电器财报显示,2022年,公司营收78.43亿元,同比下降22.52%;归母净利润4.24亿元,同比增长630.18%;扣非归母净利润4.26亿元,同比增长517.42%。
踩着深交所要求回应的最后期限,4月5日晚,奥马电器发布回复公告。
在回复中,对于扣非前后净利润大幅增长,奥马电器给出了两个主要原因:完成金融科技板块全部资产处置,相关经营风险及债务危机全部化解;2022年公司主业经营稳健。收入方面出现下滑,则是因2022年海外通货膨胀、零售库存等,导致全球冰箱冷柜行业需求相对疲弱。
此前,受金融业务拖累,奥马电器曾在一年内亏损超过19亿元。
据奥马电器2018年财报,公司金融业务风险集中爆发,出现部分助贷业务逾期;商业保理业务、助贷业务、车贷业务等部分应收账款预计无法收回等问题。上述因素导致奥马电器2018年亏损19.03亿元。
对于让公司陷入泥潭的这项“副业”,奥马电器曾尝试自救。此前,为解决危机,奥马电器以11.27亿元出售了奥马冰箱49%股权;又以低价出售持续亏损、拖累上市公司的互联网金融子公司。
但化解危机更强的推力,来自奥马电器新任话事者TCL家电。
2021年4月9日,TCL家电两位管理层成功进驻奥马电器董事会。5天后,奥马电器公告,董事审议通过关于公司聚焦冰箱主业发展的议案,拟终止经营并处置全部金融科技业务板块。
自此之后,TCL家电一边加快奥马电器资产处置,一边继续股份收购动作,至2022年9月,主动兜底奥马电器金融业务约3亿元的历史隐性债务,摘下ST的帽子;在2022年末,与一致行动人共同对奥马电器持股50.18%。
扫除危机,留下一家业务结构清晰的家电上市公司,李东生的下一步盘算呼之欲出。
目前李东生控制的TCL有在港股上市的TCL电子,主营电视和手机业务;有在A股上市的TCL科技,主营面板、新能源材料和电子产品分销业务,以及主营新能源光伏产业的TCL中环。而包揽了冰箱等白电业务的TCL家电,至今仍未上市。
鉴于近年资本市场对家电业务的态度,“借壳”成为家电企业上市的捷径。
家电分析师刘步尘告诉36氪,冰箱、空调、洗衣机等目前不被认为是具备高盈利能力的业务板块,所以TCL家电独立上市几乎不可能。“TCL之所以收购奥马电器,就在于未来借壳,把TCL家电装进上市公司。”
不过刘步尘分析,一旦帮助奥马电器剥离金融业务,TCL能做的事情就不多了。“奥马冰箱在TCL体系里具有较大独立性。预计TCL对奥马电器的下一次‘大手术’,是借奥马的壳将TCL家电变成上市公司,然后‘奥马’以产品品牌存在。”
“弱弱联合”难超车
奥马电器回归冰箱主业后,TCL的发挥空间不大——市场做出这一判断的基础在于,国内白电竞争格局相对稳定,目前海尔、美的、格力占据主要份额,无论是彩电起家的TCL,还是“贴牌代工”的奥马,都很难遇到弯道超车的时机。
具体到冰箱市场,根据奥维罗盘数据,2022年全年海尔品牌冰箱销量在线上线下均稳居第一,占比均在30%以上。线上市场,美的13.83%排在第二位,容声10.84%排在第三位;在线下,容声则以13.48%排在第二,美的以12.88%排在第三。
刘步尘曾提到,TCL白电产品并无特别亮点,技术也并不领先。
资深产业观察家梁振鹏也对36氪指出,TCL家电与奥马电器属于“弱弱联合”,难以对行业格局造成太大的影响。
此外在出口市场,奥马电器ODM这种贴牌代工形式与中国企业的国际化发展也背道而驰。梁振鹏认为,自主品牌出口才能在海外建立属于自身的销售渠道,产生品牌溢价力,让消费者拥有忠诚度。
无论是内销还是出口,与海尔、海信等冰箱企业相比,奥马冰箱的销售均价明显较低,且以低端产品为主。
尽管财报显示2022年奥马电器高端、中高端产品销量占比正在提升,但从研发费用看,2022年公司研发费用从上一年的3.57亿元下降至3.22亿元,同比下降9.88%。
而在TCL家电入主后,二者冰箱业务又面临新的问题。梁振鹏表示,TCL与奥马在同一公司旗下存在同业竞争,两个品牌难以协调平衡。
在年报中,奥马电器也承认这一点。其称,公司控股股东TCL家电的控股股东TCL实业控制的其他企业,存在冰箱等产品的生产及销售业务,因此与上市公司存在潜在同业竞争。
对此,TCL家电承诺将在其成为奥马电器控股股东之日起5年内,按照上市公司及其全体股东利益最大化的原则,采取法律法规允许的方式,妥善解决潜在同业竞争问题。
但在梁振鹏看来,两个品牌目前仍没有明确的品牌区隔和划分,这会造成冰箱业务内耗。
而在控制权上,TCL家电能否拿回奥马冰箱全部股权再次成为关注焦点。
此前为应对危机,奥马电器曾出售奥马冰箱49%股权。而奥马冰箱一直被视为奥马电器的优质资产。
2022年,奥马冰箱营收78.43亿元,净利润10.09亿元。根据持股51%计算,奥马冰箱2022年为奥马电器贡献的收入约为40亿元,净利润约为5.15亿元。
今年3月,奥马电器发布公告称,拟行使回购奥马冰箱49%的股权。同时其表示,奥马冰箱少数股东的转让意愿、回购目标股权的价格等关键回购条件均尚未确定,因此本次回购尚存在重大不确定性。
彼时TCL家电刚取得奥马电器控股地位的阶段,刘步尘就曾提到,后续如何获得奥马冰箱实控权,亦考验TCL的智慧。
而即便TCL未来取得奥马冰箱全部股权,面对出口下行、产业格局难破局的外部市场环境,以及整个白电市场难以撼动的格局,这些才是这个“弱弱联合”组合更大的考验。
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