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在《复利效应，隐藏的另一半因素》之后，今儿介绍本系列第二篇。对于投资者，我们经常讨论的是某种盈利模式的对与错，但很多时候我们忽略了另一半的因素，那就是资金承载量，说白了，正确和错误也不是永恒的，而是在一定条件下转换的。这个在生活中也很常见，比如说汽车都有一个载客数量，超过就会违规了，也会导致一连串的不安全因素，虽然很多时候不是绝对，但不能因此侥幸。今儿就针对资金和盈利模式背后的隐藏因素做详解。盈利模式的资金承载量指标不同级别资金盈利模式是不同的，这背后的原因是源于相关策略的资金承载量曲线。如图所示，当相关盈利模式和策略，超过了最佳资金承载量，会导致边际效应下滑；而一旦超过了策略容量上限，甚至是负面。说个生活中的案例，当人们饿了的时候，对于食物的好感非常明显，但迟到一定量之后，就开始饱了，此时好感就在下降，一旦吃的食物超过了承受范围，对食物开始厌恶，甚至会反胃，金融投资也是类似的，超过了相关资金承载量，策略就会失效了。

比如说很多基金规模小的时候，可以重仓押宝行业某几只中小盘的品种，然后实现净值快速提升；但你的规模扩张之后，说白了，不得不介入大盘股的时候，股性博弈策略就不同了；更大的时候，甚至单一行业也无法容纳了，这个时候就要研究更多的行业。换个角度，股市中的板块也是如此，热度再高，能容纳的资金量也是有限的，鸡犬升天的炒作必然透支未来的空间，持续性就下降了，这也是板块的盛极而衰。

经济层面的大行业也是如此，一个行业能容纳的资金是有限，大量资本涌入之后，就会导致供需逆转，比如说猪周期，人们消费猪肉的能力是有限的，大量猪肉上市，价格自然下降的。不仅如此，新兴行业也是类似，初期方兴未艾的时候，人们接受需要时间；一旦接受后，渗透率快速提升，这就是黄金发展周期，而渗透率达到一定水平，就饱和了，即第一曲线的快速冲高阶段后进入衰退，后期面临的是更多的创新和迭代，形成第二曲线（这个在《新兴行业第一与第二曲线选股与收益思路》中有详解）。

实际上，渗透率也与资金承载度殊途同归，在产业经济学视角下，新兴产业的渗透率成长曲线通常是 S 型曲线，如互联网产业、国内空调产业 、LED 产业、国内手游产业、TWS 产业、国内新能源等都是这样的典型，虽然局部的渗透速度不同，但曲线形态高度相似，说明相关成长模式的有效性。而新兴产业的成长逻辑，主要分为：供给侧创新和需求侧升级。智能手机、新能源车、光伏、风电、氢能、创新药等都是典型的技术创新，是供给侧创新的主要代表；而医美为首的消费升级就是典型的需求侧升级。

创新总会形成新的需求，说白了，就是让资金承载量归零，相当于新的提升。而对应股市方面，其实哪怕是再强的行业最终也会转向弱势，很多传统行业很难有突破创新，比如说猪肉、鸡肉等畜牧业，有色金属、煤炭等矿产资源，就是典型，这样带来的就是资金承载量有限，大量资金涌入之后，供需关系逆转，利润下降，资金涌出，所以就形成了明显的强弱周期循环。对应股市方面，板块自身也有一个资金承载量，超过之后，巨震更加明显，这就更强化了波段因素。

新兴行业发展到一定阶段也会有瓶颈期，也需要不断科研迭代才能保证景气周期，所以利润很大一部分就要转化为科研。当然科研本身是不确定性的，很多也失败了，但就是源于成功的门槛很高，才让成功者几乎是独享相关利润的，这样资金承载量相当充裕，这就是为何大量资金偏好新兴行业，就是看重了这一点。除此之外，其实股民的资金量不同，博弈的模式和盈利模式也不同，从小资金到大资金也会形成瓶颈，接下来重点分析。